16.10.2003 Что нужно сделать для активизации инвестиций в высокотехнологичные проекты? Павел Германович, в чем кроется причина того, что венчурные инвестиции не часто являются высокотехнологическими, а как правило оказываются просто частным случаем обычных прямых инвестиций, преимущественно в высокорисковые проекты? Как можно активизировать процесс инвестирования именно в hi-tech? Существует терминологическая путаница в определениях прямых и венчурных инвестиций. С точки зрения формы, способов и объектов инвестирования, прямые частные инвестиции являются настолько же "рисковыми", насколько и "венчурные", если под последними понимать инвестиции в высокотехнологичные компании, находящиеся на ранних этапах развития. Если принять такое разграничение "рисковых" инвестиций как данность, вопрос следует переформулировать следующим образом: "Почему в России сегодня не осуществляются инвестиции в высокотехнологичные частные компании в той мере и в тех объемах, в которых бы хотелось?" (Кстати, в этой связи встает еще и другой немаловажный вопрос: а чего мы вообще хотим-то? Нам сколько потребно таких инвестиций? 10? 20? 100 миллионов? В год, в месяц?) Точно также и вопрос об "активизации иннвестиций" в hi-tech. Ради чего? Если мы говорим о показателе, то он нужен, прежде всего, государственным органам (например, Миннауки), следовательно, вопрос следует поставить так: что Миннауки делает для активизации инвестиций в hi-tech? (Миннауки делает достаточно много для этого, кстати). Если же мы говорим о частных источниках, следует задаться вопросом: а для чего это частному капиталу вообще нужно? Инвестиции в высокотехнологичные малые фирмы процедурно хлопотны и сомнительны с точки зрения результата. Если воспользоваться известной в управлении финансами дилеммой выбора наиболее приемлемого инвестиционного проекта, следует признать, что сегодня инвестиции в традиционные отрасли более привлекательны с точки зрения сроков и величины отдачи на вложенный капитал. Не говоря уже о том, что более прогнозируемы. Что нужно сделать для активизации инвестиций в высокотехнологичные проекты? Ответ напрашивается сам собой: нужно, чтобы эти проекты были: а) опережающе доходны по сравнению с традиционными отраслями; б) обладали большей степенью просматриваемости на перспективу. (Способность прогнозирования нормы доходности здесь - наиважнейший показатель. Даже срок не настолько важен). Другой вопрос - как обеспечить выполнение этого условия? Ответ тоже на поверхности - нужно, чтобы рыночный спрос на продукцию/услуги высокотехнологичных компаний позволил бы обеспечить высокий прирост объема продаж, который потянет за собой рост прибыли, свободного денежного остатка и капитализации. Пока это условие не соблюдается объем инвестиций в высокотехнологичные компании будет продолжать оставаться на низком уровне, не удовлетворяющем ни государство, ни предпринимателей, занятых в этом секторе. |