Используется 4 базовых типа финансовых инструментов
Обыкновенные акции;
Привилегированные акции;
Конвертируемые долговые инструменты;
Комбинации нот и варрантов
Каждый из них имеет свои преимущества и недостатки
7.1. Обыкновенные акции – предпочитает большинство предпринимателей, привлекающих венчурный капитал
Главный вопрос – цена
Венчурный капиталист не получит контроля, если не владеет менее 51% акций
Как правило, требуются дополнительные уступки, связанные с передачей контроля в случае, если дела компании идут не так, как планировалось
Возможно продать обыкновенные акции, но венчурный капиталист потребует передать все акции предпринимателя в трастовое управление и трастовый управляющий будет голосовать этими акциями, если не достигнуты поставленные перед компанией цели
Потребуется представление (representation) на членов совета директоров
7.2. Привилегированные акции – могут быть приобретены венчурным капиталистом при определенных условиях
Во-первых, придется платить дивиденды, как правило, в диапазоне 6-8%, а в России – до 12-15%
Во-вторых, выдать опцион на обратный выкуп привилегированных акций через определенный период времени, что обеспечит инвесторам доходность, даже если рост компании отстает от планируемого
В-третьих, это, по-видимому, будет опцион на конверсию привилегированных акций в обыкновенные для случая успешного развития компании
7.3. Конвертируемые долговые инструменты – будут предлагаться большинством фондов, основывающихся на заемном капитале
Основная форма – конвертируемое долговое обязательство (debenture), долг конвертируемый в обыкновенные акции
Придется вести переговоры в отношении цены конверсии, процентной ставке, дополнительных условиях (covenants) кредитного соглашения
7.4. Комбинации нот и варрантов – некоторые фонды согласятся на инвестицию только, если им будут предоставлены опционы на покупку акций в форме варрантов (warrants)
При таком варианте, даже если дог погашен, у венчурного капиталиста будет возможность приобрести акции по заранее согласованной цене |