Центробанку с Минфином пришлось пойти на экстренные меры поддержки российского финансового сектора и фондового рынка. Денежные власти и руководство страны уверены, что смогут снять напряжённость на рынке и, вероятно, в краткосрочной перспективе это удастся сделать. В долгосрочной перспективе урегулировать ситуацию будет намного сложнее. Сейчас, в условиях дорогих денег, иностранные инвесторы вовсю переоценивают свои активы с точки зрения рисков, а венчурные инвестиции — рискованные по определению. Как отразится кризис ликвидности на деятельности венчурных компаний, работающих в России? За комментариями STRF.ru обратился к Дмитрию Попову, члену совета директоров УК «Максвелл Эссет Менеджмент», и Кириллу Терещенко, аналитику УК «Лидер». Дмитрий Попов ожидает снижения интереса к венчурным проектам: — Кризис денежной ликвидности снижает инвестиционные возможности денежных компаний. Инвесторы пересматривают отношение к рискам вообще и к венчурным в частности. В период кризиса денежной ликвидности венчурные проекты как особо рисковые имеют мало шансов найти инвесторов. Экономический спад, одним из элементов которого является сложная ситуация на финансовых рынках, приводит к тому, что на наиболее развитых западных рынках, да и на нашем тоже, становится сложнее организовать выход из портфельных компаний. В такой ситуации в основном все озабочены выживанием, а не динамичным развитием, поэтому инновационные проекты в данной ситуации могут быть не столь востребованы. Что делает фонд, чтобы нивелировать эти негативные последствия? — Видимо, будет жёстче проводиться экспертиза портфельных компаний, а предпочтение отдаваться тем предприятиям, у которых ясен сценарий выхода из проекта. Кирилл Терещенко, аналитик УК «Лидер», полагает, что в условиях кризиса венчурным компаниям не обойтись без государственной поддержки. — При кризисе на финансовых рынках возрастает рискованность всех форм инвестирования. Наряду с этим снижается толерантность к риску у инвесторов, и растёт спрос на деньги. Инвестиции в венчурные проекты и без того имеют один из самых высоких уровней риска, он ещё более возрастёт во время кризиса в сравнении с прочими формами инвестирования. Повышение риска проектов и снижение толерантности к риску инвесторов неизбежно снизит спрос на венчурные инвестиции как на вид финансовых услуг и негативно скажется на показателях венчурных компаний, стремящихся привлекать деньги на открытом рынке. Единственной возможностью для перспективных венчурных компаний станет привлечение денег за счёт участия в проектах, финансируемых из федерального бюджета или бюджета институтов развития, как международных, так и российских, таких как Банк развития, «Роснанотех» и РВК. Алексей Кудрин убеждает, что принимаемые правительством РФ меры по стабилизации ситуации на российских фондовых рынках и в банковской системе смягчат шок. На Ваш взгляд, как скоро это должно произойти и произойдёт ли? — Мы считаем, что принимаемые правительством РФ внешние и внутренние меры, пусть и не сразу, но неизбежно стабилизируют ситуацию на российском финансовом рынке, основную причину которой мы видим в событиях политического характера и использовании инструментов подавления российской финансовой системы. На данный момент внешнеполитические позиции РФ сильны, финансовые власти накопили достаточно широкий ассортимент инструментов регулирования, а правительство проявляет явные и решительные намерения стабилизировать внутреннюю экономическую ситуацию, чтобы возможность устранения последствий кризиса политического и ослабления влияния кризиса экономического стала реальностью. /, 19.09.08/ |